Mysteel解读：棉花供需再度下调，价格承压局势未改

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　　导语：北京时间12月10日凌晨USDA发布全球农产品12月供需报告，其中，全球棉花供需报告预测中，产量、消费、贸易环比均有下调，全球期末库存增加；同比期初库存、贸易量及消费量下调，期末库增加。接下来，笔者就数据变化与大家分享一下全球及各地棉花产需格局。

　　当前全球棉花供需格局稍显过剩，近3年里棉花的库存压力逐步上升。如图1 所示，全球棉花产量于近3年呈现小幅增长态势，在2400-2500万吨；而棉花消费量在近三年呈现连续大幅度下降，主因新冠病毒导致全球经济萧条，市场消费力下降，其表现为全球棉花消费量从2020/21年度的2681.5万吨，到2021/22年度的2556.1万吨，到2022/23年度的2432万吨，其消费量分别下降4.7%、4.9%；产量及消费的变化导致全球棉花期末库存在近三年先跌后涨，其中2021/22年度全球棉花期末库存较2020/21年度低28.1万吨，2022/23年度棉花库存较2021/22年度高89.7万吨，同步也是近三年中库存最高时期。而全球棉花库存消费比在近三年出现连续上涨态势，从2020/21年度的70.42%，到2021/22年度的72.78%，再到2022/23年度的80.18%，其增幅达9.76个百分比，这将引导市场棉花价格在新年度承压。

　　表一12月USDA全球棉花供需预测变化统计

　　再如表一所示，美国农业部在12月公布全球棉花供需预估报告时，对近三年棉花供需数据均出现调整，整体来看2022/23年度数据变化最大，产量、消费、贸易量同步下调，期末库存增加明显。具体来看，在2020/21年度和2021/22年度变化均不大，主要变化在2022/23年度，2022/23年度，全球棉花产量预估环比下调15.26万吨，与2021/22年度持平为2519.7万吨，产量下调主因巴基斯坦洪灾导致产量下调17.4万吨、澳大利亚棉花播种期降雨较多及转种水稻面积增加因素下调10.9万吨。棉花消费环比减少70.76万吨，同比减少124.1万吨，下降4.9%为2432万吨，主因新冠疫情影响下及各国政策影响，中国和印度棉花消费量各减少21.8万吨，巴基斯坦、土耳其和越南减少15.2万吨、6.5万吨、4.4万吨棉花消费量。在全球贸易量中，全球棉花进口减少20.68万吨，出口减少20.73万吨，主因澳大利亚、美国、巴西、印度、西非产量减少及中国、土耳其、印度消费下降。因产量、消费的下调，全球的期末库存环比增加49.95万吨为1949.9万吨，同比增加89.7万吨，库存消费比环比增加4个百分点。

　　回顾近三年及近3个月全球棉花供需状况，其基本格局为供需同步下降，但消费下降更为明显，市场棉花稍有过剩，棉花基本面弱势格局也较为明显，未来棉花市场引涨稍显动力不强。其实际情况则需继续关注全球经济、地缘政治、各国政策变化，这对棉花消费量造成较大影响；另外则需关注产量变化，全球棉花价格进入相对低位，粮棉比收益对市场棉花种植积极性的影响、天气导致的种植面积及单产的变化，对棉花供应量及期末库存也造成影响。