卓创资讯：节后市场恢复不及预期 白板纸纸价上行乏力

　　卓创资讯 潘静雯 

　　导语：2023年1月，白板纸市场稳定运行为主，规模纸厂存拉涨意向，计划于2月20日上调50元/吨。但下游需求恢复不及预期，经销商备货意向欠佳，市场成交有限，纸价上行乏力。预计2-3月份白板纸市场价格或小幅震荡上扬，上涨空间有限。

　　2023年1月份白板纸市场价格维持弱势稳定，市场交投活跃度不高。通过图1可见，2023年1月A级250g灰底白板纸出厂含税均价4106元/吨，与上月持平，较去年同期下滑14.70%。此波稳定行情符合季节性特点，依然受需求影响所致。虽然规模纸厂天津基地于2月1日针对其低端产品提涨50元/吨，各基地计划于2月20日提涨50元/吨，但仅个别纸厂积极跟涨，多数纸厂跟涨较为乏力，暂持稳观望。具体来看一下供需情况。

　　1月纸厂停机检修较多，市场供应偏紧，下游需求恢复缓慢。

　　1月正值春节假期，纸厂陆续进行停机检修。通过图2可见1月产量较2022年12月份下滑53.37%，较去年同期下滑49.49%；开工负荷率较上月下降36.07个百分点，较去年同期下滑29.44个百分点。因市场需求清淡，多数纸厂于1月初提前进入春节停机检修模式，并延长其检修时间。进入2月份纸厂多恢复正常生产，市场现货供应量呈现增长趋势。

　　节前下游提前休假情况较多，个别为春节赶工订单，市场成交偏刚需。

　　春节后市场需求缓慢，下游接盘意向不高，为刺激下游拿货，规模纸厂拉涨意向较强，但经销商备货心态谨慎，维持刚需补库为主。因此1月纸厂库存压力略有缓解，据卓创资讯根据对国内代表性生产企业调研发现，1月白板纸企业库存天数维持在21天左右（见图3），库存量环比下滑6.10%左右，但较去年同期上涨24.72%，仍处于较高位。

　　废纸价格持续下移 成本支撑减弱 

　　由图4可见，2023年1月白板纸成本价格呈现下滑趋势，对白板纸支撑减弱。其中废黄板纸为白板纸主要上游原料，进入2023年以来，废黄板纸价格却持续刷新低点，其中再生纤维浆性价比凸显和成品纸价格运行压力是导致当前废黄板纸价格探底的主要驱动因素。据卓创资讯数据监测，1月份废黄板纸市场价月均价为1785元/吨，较上月均价下跌8.08%，与2022年12月份相比跌幅扩大5.67个百分点，较去年同月均价下降24.20%。但白板纸市场均价持稳运行，总成本价格下滑，因此行业毛利率增加，纸厂存小幅拉涨意向。

　　综合供需，1月市场供需矛盾格局仍存，成本支撑减弱，纸价上行乏力，但因纸厂停机检修较多，纸厂调价意向不强，因此1月纸价稳定运行为主。

　　2023年2-3月市场或小幅震荡上扬

　　卓创资讯预计2-3月份白板纸市场价格或呈小幅震荡上扬趋势，上涨空间有限。

　　首先从需求端来看，2月市场需求逐步恢复，经销商陆续补库，但因终端需求恢复不及预期，多数业者对后市信心不足，因此下游备货积极性不高；

　　其次从供应端来看，纸厂陆续复工复产，但因部分纸厂延长其停机时间至2月初，另规模纸厂天津基地（产能55万吨）于2月开始检修，检修时长10天左右，因此2月整体现货供应量不高；

　　最后从成本面来看，原料废纸市场价格窄幅震荡，因2月纸厂集中复工利于废纸消费增长，而同期打包站复工进度迟缓，不利于废纸供应快速反弹。因此，成本面对白板纸指引一般。

　　因此整体来看，2月份白板纸市场观望气氛浓郁，纸厂或存小幅拉涨意向。卓创资讯预计2月份 A级250g白板纸市场价均价运行区间或在4100-4150元/吨。3月份需求基本恢复，经销商备货积极性提升，另外受客户买涨不买跌心理，纸厂拉涨意向较强，因此3月纸价或达到年内最高点。