践行传播行业文化，培育成熟市场参与者才是私募大赛的应有之义

如何通过差异化特色打造私募大赛的行业影响力?如何通过践行传播行业文化、扶持培育中小型私募成为成熟市场参与主体，促进行业良性发展?如何通过多方位的为私募管理人提供系统性服务，进而推动券商机构金融业务的跨越式发展?证券行业正在这条路上不断探索与践行。

从参与度来看，据统计行业目前已有超过30家券商先后设立举办私募大赛等私募评选活动，这已然成为券商机构业务链上的重要一环;从辐射范围来看，目前券商私募大赛的私募参与数量大多处于500-1000家区间，吸引私募机构参与的多寡显然已成为衡量大赛知名度的重要指标。

在众多赛事当中，由华西证券(002926)举办的“金华彩杯”私募实盘大赛目前已连续举办两届，首届于2020年3月启动，吸引了1819家私募管理机构的2663只私募基金产品参赛，第二届于次年7月份启动，累计参与私募接近3000家，参赛产品数近6000只。第三届“金华彩杯”私募大赛即将于今年3月份启幕，自官宣以来，短短一周时间已有超过1000家私募管理人完成报名。该赛事当前在行业内已小有名气，形成了独有的赛事特色，前来交流访鉴赛事举办经验的券商同业机构也越来越多。

除评价标准和奖项安排之外，如何扩大赛事对私募机构的吸引力是各家同行普遍关注的问题;与此同时，部分私募大赛“虎头蛇尾”、奖项设置同质化、评选标准简单粗暴等隐忧也被行业关注。

为推动行业持续健康发展，洞悉私募行业对相关赛事的需求与期待，我们与华西证券机构金融部负责人陈东展开深入对话，进一步探究券商举办私募实盘大赛的成败关键。在陈东看来，举办多赢型私募大赛有三大必要条件：一是加强内外沟通，依靠分支机构的团队执行力，要求团队在赛前对私募管理人的沟通辅导工作更细致和到位;二是立意在新，立标在正，评选标准的设置更注重多元化和差异化，侧重于挖掘成长型私募;三是诚信办赛，说到做到，拒绝空头支票，要用真金白银在资金、系统、宣发等多角度以实际行动兑现其奖项承诺。

在资管新规时代的大背景下，投资者结构的机构化转变已是不可逆的趋势，陈东认为在更高的层面上，私募大赛也被赋予了贯彻监管精神，践行传播行业文化，培育规范稳健、专业理性投资的市场参与主体、助力加快构建成熟型资本市场的崭新使命，"这就要求券商能站在服务中小成长型私募的角度，帮助他们树立长期的投资视角，提高合规意识和风控能力，增强受托责任，提升行业荣誉感。"

办私募认同的私募大赛，三个发力点

不止是华西证券，举办私募实盘大赛已愈发成为证券行业标配，据不完全统计，近年来，至少有36家机构前后入局，证券公司更是其中主力。从赛程安排、评级标准、奖项设置等维度来看，同质化程度较高往往是私募大赛被诟病的一大原因。

两届“金华彩杯”举办下来，华西证券私募实盘大赛在业内已积攒了一定的人气。陈东认为，在举办私募大赛上，券商和私募其实是相互选择的关系，在此过程中，私募大赛对于私募机构的吸引力更多体现在三个方面。

一是加强内外沟通，依靠分支机构的团队执行力。要求团队在赛前对私募管理人的沟通辅导工作更细致和到位，这背后得益于公司战略层面的高度支持，以及各部门之间能够充分的统筹规划和协同合作，打法和思路更加清晰。

二是立意在新，立标在正，评选标准的设置更注重多元化和差异化。综合考虑收益率、卡玛比率、最大回撤等指标，按照不同的权重比例，对参赛产品综合表现进行评分和排名。以首届“金华彩杯”为例，大赛大赛排名在业内首创全程采用无人工评分赛制，尽可能做到评选过程公平、公正、公开;同时大赛也创新性地对同策略的组别进行了大小规模的细分，侧重于挖掘中小成长型私募。

三是诚信办赛，说到做到，尽全力兑现奖项承诺。在这方面，华西证券尤其注意避免承诺的获奖权益无法落地或者变相成为强行推销自身业务的情况。市场上也有一些大赛，要求客户必须实盘开户参赛，将使用交易系统、参与托管外包服务等内容也包装成大赛奖励，而承诺的资金投资、代销服务等获奖权益在赛后却无法兑现，成为空头支票。陈东认为这样的做法并不可取，会严重伤害券商机构与私募机构两个行业之间的互信，破坏行业声誉，“我们“金华彩”私募大赛并不硬性要求参赛管理人一定要在华西证券开户交易，评奖时也并不会去区分实盘参赛与净值参赛，这也是提高大赛公允性和含金量的做法之一。”

主办方如何用真金白银的实际行动兑现奖项承诺，往往也是私募机构更看重的。这方面，华西证券的做法是，在连续两届大赛期间，为累计超过150家“金华彩杯”参赛私募管理人配套种子基金投资服务，累计投出金额超13.5亿元;为参赛并获奖的多家优秀私募管理人提供产品代销服务，总代销金额近25亿元;在华西证券种子基金已投的私募项目中参与“金华彩杯”私募实盘大赛的项目比重大约为九成。

有了前两届积累的参赛私募基本盘，华西证券对第三届大赛的举办思路也在不断创新，在未来的大赛开展过程中，其更在意的是如何在私募行业的细分赛道上助力私募机构开展策略研发、IT创新，为促进私募与公募行业的业务融合，丰富标准化投资策略类型能够做出华西证券的些许贡献;同时华西证券正在谋划“金华彩”大赛全面的品牌升级，融入行业文化建设相关元素，提升参赛及获奖私募管理人的认同感和获得感。

践行传播行业文化，培育成熟市场参与者才是私募大赛的应有之义

从最早的树立品牌，拓宽客户资源，到以此为抓手推广业务，国内券商私募大赛的发展模式也正不断趋于完善和成熟。访谈中，陈东进一步谈到了私募大赛未来的发展方向，“随着服务私募机构的触角不断深入，未来也可以通过私募大赛进一步开拓信托和银行等合作渠道，形成上下游业务链条之间的深度关联，实现多方共赢。”在这方面陈东已组织部门力量着手开展探索。

资管新规背景下，陈东也看到了举办私募大赛的另一层重要内涵，即通过设置科学合理的综合化评价标准，为成熟的资本市场培育市场主体，“一方面通过大赛发现和筛选优秀的私募管理人，通过种子基金、代销合作等对其进行‘输血’扶持’，另一方面，在日常投后回访的沟通中持续向它们输出长期主义及价值投资理念，增强私募机构的受托管理责任，助力行业文化建设，以起到培育成熟市场主体的目的。”

事实上，经过早期野蛮生长的阶段，投资唯收益论的时代已然落幕，早年的许多冠军私募在行业浪潮的洗礼中早已难觅踪影。构建长期成熟稳健的资本市场，避免资金追涨杀跌、快进快出扰乱市场秩序，也已成为华西证券办赛的初心，“培育成熟市场主体更应该从投资者角度出发，从微观层面进行引导和支持，帮助私募树立长期投资的视角，促进构建行业良性发展生态，力求实现多方共赢。”这是陈东希望实现的大赛愿景。

如何通过私募大赛培育市场主体?陈东提到，围绕易会满主席提出的“合规、诚信、专业、稳健”行业文化建设八字方针，华西证券在筛选私募管理人合作时形成了三大标准。首先是合规，这是对一家能够持续经营并为投资者持续创造回报的资产管理机构的最基本要求;其次是遵循均衡配置的策略思路才能走得长远;再就是风控能力，能做到及时预警和止损。

这其中，合规和风控是陈东特别强调的两项能力，“无论专注什么赛道，合规风控都不是一句空话，公司也坚决不碰不投那些持仓过于集中单一，高收益高回撤，业绩表现大起大落的私募。”

多个具体评价指标中，陈东特别提到了波动率，“评价标准更强调波动率，实际上选出来的私募管理人收益率的表现更加稳健，回撤控制能力也非常强，这一点与华西证券培育稳健、成熟市场主体的理念是一脉相承的，也是‘金华彩杯’最终的获奖榜单区别于同业的一大因素。”

在过去，为便于客户挑选和决策，产品标签化是私募管理人惯常的做法，但从均衡配置的角度出发，陈东认为这种做法往往也增加了投资的风险，其背后逻辑在于，标签化事实上也是一个逐步自我极化的过程，主动或被迫成为某个单一赛道的忠实拥趸。

在他看来，一旦对某一赛道资产坚守到底之后，就会发现金融产品分散风险的作用会被弱化，无疑也背离了投资者购买理财产品的初衷，这也是陈东认为标签化的投资品种并不适合普通客户的原因，“产品化的初衷本是为了均衡配置，降低我们财产和单个某一资产标的之间的相关性，分散风险，因此标签化某种程度上是产品化的对立面，当然ETF类的产品除外，这类产品本身就是为专业的投资者做资产组合使用应运而生的。”陈东解释。

成为长期投资者而不是投机者，也是华西证券对自我的要求，其目的是通过长期持有筛选出来的优质项目，通过动态平衡策略，实现跑赢市场的平均水平，以达到指数增强般的投资效果。

内外兼修，加速补齐机构业务短板

作为一家老牌券商，华西证券多年来形成了以经纪业务、财富管理见长的业务特色，其优劣势对比也格外鲜明。优势在于零售客群庞大、忠诚度高，短板在于机构客户占比过低，公司对此也有着清晰认知，董事长鲁剑雄此前与我们对话时也谈及提高机构业务业绩贡献率的迫切性。

从行业来看，券商发力机构业务往往从顶层设计出发，战略规划先行到组织架构调整是惯常做法。对华西证券而言，设立一级部门机构金融部就是公司战略规划的产物。

机构金融部成立于公司2019年制定的“325”战略规划背景下，在华西证券中属于年轻的部门，其职能是以私募业务为切入点，以产品和机制为抓手，逐步构建立体的专业机构客户服务体系，包括多层次资金服务、投研服务、收益增强策略、Smart交易工具定制研发、托管外包服务等。

和行业其他券商机构业务发展路径相似，设立私募实盘大赛也是华西证券机构金融部构建私募赋能服务体系的重要一环。背后的逻辑是，通过为私募机构提供展示平台，设立的种子基金对优质的私募产品进行资金投入支持、对其给予信息系统及服务的支持等方面加强与私募机构客户的合作，以私募机构为抓手来带动机构客户的发展，“筛选投资能力、合规风控能力优秀的私募基金，这变相等于增强它们的市场认可度和口碑。”陈东表示。

科技向来是券商机构业务的主要驱动力之一，尤其量化私募对交易速度“纳秒必夺”的要求，更构成了对券商的IT系统建设的挑战。对内，华西证券也在不断夯实基础设施建设，近两年来尤其加大了机构交易系统搭建的资源投入。华西证券陆续上线了市场主流的基础交易、量化交易融券交易等等适配的系统。接下来，公司与外部机构合作开发的智能交易系统也上线在即，能为机构投资者提供一系列智能算法的增值策略。在信息安全方面，华西证券也加大了内控力度，包括建立严格的管理体制，确保维护机构交易的信息安全和交易顺畅。

未来，华西证券将一如既往的在机构金融业务市场中投入更多业务资源，全力践行公司战略所提出的“助力中小型私募机构健康快速发展”的发展方针，为国内资本市场的成熟有序发展贡献自己的力量。

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