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小摩警告:0DTE期权在极端情况下可能导致标普500指数暴跌25%

admin3年前 (2023-03-07)文章訊息269

智通财经APP获悉,摩根大通分析师表示,零日到期期权(0DTE,Zero-Day to Exploit)的交易可能加剧美股波动,并导致股市在盘中大幅下跌。该行指出,在极其糟糕的情况下,0DTE期权可能会导致标普500指数盘中5%的跌幅扩大至25%,而这将是1987年“黑色星期一”暴跌20.5%以来从未见过的跌幅。

摩根大通分析师表示,如果标普500指数在5分钟内下跌5%,引发0DTE期权相关交易305亿美元,就可能会导致该指数的跌幅再扩大20个百分点至25%;如果标普500指数在5分钟内下跌1%至5%,可能会导致66亿至142亿美元的仓位被平仓,并致使该指数再下跌4%至8.1%。

分析师Peng Cheng和Emma Wu在一份报告中表示,在所有情况下,0DTE期权平仓对市场的预估影响都超过了最初的市场冲击,凸显了0DTE期权的反射性及其对市场稳定构成的潜在风险。此外,摩根大通指出,散户投资者并不是0DTE期权交易量增长的主要驱动力。

根据摩根大通的数据,0DTE期权交易的日名义价值已增至约1万亿美元。高盛的数据则显示,去年第一季度0DET仅占Cnoe标普500指数齐全日军交易量的22.5%,而在去年4季度,这一数据上升至44%,且如今正在继续攀升。

0DTE期权意味着到期时间只剩下不到24小时,它可以帮助投资者在短短几个小时内获得巨额回报。交易员们通常将其视为一种针对经济数据发布和美联储会议等可能影响市场的事件进行策略性押注的方式。

根据芝加哥期权交易所全球市场(Cboe Global Markets)的数据,随着美国股市从去年1月的创纪录高点开始跌入熊市区间,与标普500指数挂钩的0DTE的日均交易量在2022年大幅飙升。

值得注意的是,0DTE的杠杆特别高、对价格变动非常敏感,高频交易可以给投资者带来快速的财富效应,但这给机构带来了严重的风险管理问题,有人形容0DTE为“压路机前捡硬币”。

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