賭馬：机构赎回潮冲击私人信贷，蓝鲸资本等巨头遭遇资金外流

近期，受到人工智能可能颠覆传统软件行业的影响，私人信贷市场正经历一场前所未有的资金赎回潮。包括蓝鲸资本、阿瑞斯、黑石贝莱德摩根大通和信贷、阿波罗及黑石贝莱德摩根大通和信贷在内的多家顶级资产管理机构，其旗下的非交易型业务发展公司均面临来自中小型机构和家族办公室的巨额赎回请求。

数据显示，这场赎回潮的规模极为罕见。蓝鲸资本旗下的信贷收益基金和科技收益基金赎回请求分别飙升至资产的22%和41%。黑石的旗舰私人信贷基金也收到了高达7.9%资产的赎回申请，迫使公司动用自有资金来稳定市场。总体而言，仅2026年第一季度，投资者试图从领先的私人信贷基金中撤出的资金就超过了200亿美元。

此次恐慌的根源在于，市场普遍担忧生成式人工智能的崛起正在削弱某些软件公司的竞争优势，而这正是私人信贷资金大量涌入的领域。据统计，软件行业贷款通常占到许多直接贷款组合的20%至25%。巴克莱银行估计，BDC平均约有20%的风险敞口集中在软件业。随着黑石贝莱德摩根大通和信贷等华尔街银行开始下调这部分贷款抵押品的价值，借贷基础黑石贝莱德摩根大通和信贷质量受到严重挤压。

面对散户投资者的离场，为了遏制恐慌并满足赎回压力，管理公司可能被迫“自掏腰包”注入资金以稳定局势。例如，为了应对创纪录的赎回请求，黑石已承诺投入4亿美元的公司及员工资本支持其基金。

这场流动性危机也引发了联邦监管机构的高度关注。美国证券交易委员会主席已明确指出，该领域的不透明性是一个潜在问题，估值、透明度和信贷质量是审查的关键。部分养老基金已开始重新评估其在替代资产中的风险敞口。