迈瑞医疗“回A”5年营收有望倍增 不断填补市场空白市值逾3800亿行业第一

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　　来源：长江商报

　　近年来，在利好政策和市场需求的引导下，我国生物医药产业驶入发展“快车道”，不少上市公司开发的一系列新产品，为保障人民生命健康提供了新助力。

　　这其中，迈瑞医疗通过不断地投入研发，填补了“中国造”医疗器械产品的一项又一项空白；联影医疗武汉总部基地一期已正式启用，是全球高端医疗设备行业规模最大，最具特色的研发、生产、运营中心；百济神州在研发上持续“烧钱”，公司已有一批研究项目有潜力在同类产品中拔得头筹。

　　从国内起步到海外发展，从每股上市到回归A股，迈瑞医疗（300760.SZ）走出一条“产品面向全世界、融资聚焦国内”的发展之路。

　　迈瑞医疗2018年创业板上市当天，营收就达到137.53亿元，而且至今一直保持着20%以上的增速。2022年前三季度，迈瑞医疗营收达232.96亿元，同比增长20.13%。

　　如果不出意外，2022年全年，也就是迈瑞医疗“回A”第5年，公司营业收入有望实现倍增。

　　在这背后，迈瑞医疗通过不断地投入研发，填补了“中国造”医疗器械产品的一项又一项空白。2022年前三季度，公司研发费达20.87亿元，同比增长28.11%，增速超过营收增幅。

　　二级市场上，2022年年末，迈瑞医疗总市值达3831亿元，稳坐行业“市值”第一宝座。

　　研发费增速超营收

　　上世纪80年代，我国的医疗器械装备制造水平比较低，基本依靠进口。

　　当时，李西廷还就职于深圳一家医疗器械企业安科，有一次去到国内一家县级医院时，他发现手术室只有一台最普通的血压机，基本的治疗和急救设备都没有。

　　“这对我的震动特别大。”李西廷说，从那时起，他立志要做让医院买得起、百姓用得起的医疗器械民族品牌。

　　1991年，李西廷成立迈瑞医疗，从代理医疗器械起步，积累资金组建自己的研发团队。

　　但创业不是靠“一腔热血”就可以做成的。创业之初，李西廷面临的是没有雄厚资金，没有研发生产能力，更没有人才可用的情况。

　　“迈瑞医疗的法宝就是坚持做企业的心态，不松懈，不去走捷径，一步一个脚印地去下笨功夫。我一直认为制造业是一门苦功夫，是刀刃向内的苛求和坚持。特别是我们医疗器械，关乎人命，不容许一点点的失误和马虎。”李西廷说。

　　1993年，迈瑞医疗推出了自主研发的第一款监护仪——国内第一款多参数血氧饱和度监护仪，产品在市场获得了良好的口碑，迅速打开局面。

　　此后，迈瑞医疗又不断推出第一台全自动血液细胞分析仪、第一台全自动生化分析仪、第一台全数字彩超、第一台高端笔记本彩超……

　　一个又一个“第一”，迈瑞医疗填补了“中国造”医疗器械产品的一项又一项空白。

　　2019年至2021年，迈瑞医疗研发费用分别为14.66亿元、18.69亿元和25.24亿元，同比分别增长15.66%、27.54%和35.03%，占营收比例逐步提升至10%。

　　2022年前三季度，迈瑞医疗研发费达20.87亿元，同比增长28.11%，增速超过营收20.13%的增幅。

　　在自主研发模式下，迈瑞医疗目前已建立起基于全球资源配置的研发创新平台，设有十大研发中心，共有3599名研发工程师。2022年，公司的武汉研究院项目建设工作进展顺利，拟建成公司的第二大研发中心。

　　截至2022年6月底，迈瑞医疗共计申请专利7955件，其中发明专利5708件。

　　成全球医疗器械龙头

　　2001年，中国加入WTO，中国企业有了出海的机会。

　　2005年，迈瑞医疗的营收突破10亿元，其中国内市场的营收占比为58%，而亚洲以外的收入贡献仅为25%。

　　李西廷说：“迈瑞医疗的产品必须在美国这样高端大市场有所表现，才能有真正的发展。就像打篮球要去NBA打，打拳击要跟泰森打，才能提升自己。”

　　2005年，李西廷决定赴美上市。这是与国际客户建立信任感最快、最高效的方式，“人家买了你的设备，要是出了问题，至少知道去哪里维权”。

　　2006年9月，迈瑞医疗成功登陆纽交所，募资达2.7亿美金，成为中国首家医疗器械海外上市公司。

　　2007年，迈瑞医疗营收同比增长了68%，其中国际总营收大增48%，净利润增加64%，海外收入占比首次超过国内。

　　在海外立足后，迈瑞医疗开启扩张狂潮。

　　2008年，迈瑞医疗以2.02亿美元现金收购全球第三大监护产品厂商Datascope。

　　2009年，迈瑞医疗开始在发展较快的东南亚和南美建立分公司，之后发展到欧洲各地。

　　2011—2021年，迈瑞医疗对国内外医疗器械上下游的公司完成9起国内、3起国外的并购案例。

　　谈及并购的目的，李西廷说：“我们并购的目的很明确，一是扩展产品，二是拓展渠道，三是获得新技术。”

　　2015年5月，迈瑞医疗国际在纽交所的市值约为35.9亿美元，折合人民币223亿元，市盈率约为24倍。从2010年到2016年，迈瑞医疗的市盈率由23.53倍下降至18.22倍。

　　市值被严重低估，意味着融资能力不强，在这种情况下，李西廷宣布将迈瑞医疗国际从纽交所私有化，回归A股。2016年3月，迈瑞医疗以33亿美元的市值完成了私有化，正式从纽交所退市。

　　2018年10月，迈瑞医疗在A股上市，在深交所创业板成功上市，募集资金高达59.3亿元。

　　A股上市后，迈瑞医疗收入一直保持了20%以上的增速，2018年至2021年分别为137.53亿元、165.56亿元、210.26亿元和252.70亿元；净利润则从37.19亿元，增长至80.02亿元，均快于营收增幅。

　　2022年前三季度，迈瑞医疗营收达232.96亿元，同比增长20.13%；净利润达81.02亿元，同比增长21.60%。

　　由此来看，迈瑞医疗“回A”5年来，营业收入有望实现倍增。

　　如今，迈瑞医疗已成长为中国最大、全球领先的医疗器械龙头企业，产品覆盖生命信息与支持、医学影像、体外诊断等领域，远销190多个国家和地区。

　　二级市场上，2022年年末，迈瑞医疗总市值达3831亿元，尽管同比缩水近千亿元，但依然稳坐行业“市值”第一宝座。